兆利 (3548) 獲利能力分析

一、公司基本資料與近期指標摘要
📈 GPA： 2.40% ，普通，表示使用資產創造毛利能力偏低
💸 EPS（季）： 0.85 元， 較上季 -67.92%，年減 -66.00%，大幅衰退
📊 毛利率： 12.15% ，明顯下滑，為近年低點
📉 營益率： 3.12% ，營運效率低，利潤保留能力下降

🏷️ 股價： 129.5 元 ，本益比 18.29，PB 僅 1.35，估值尚可
🧾 殖利率： 1.74% ，偏低，配息吸引力不足
📦 營收結構 ： 極度集中（楔紋產品 96.89%） 抗風險能力弱
📈 月營收 ： 8.95 億元（5月） 同比 +30.06%，累計年增 +16.34%
**營收仍成長中**
二、歷史趨勢觀察
1. EPS 連續衰退
113.3Q：2.48 元 → 114.1Q：0.85 元
與高基期比較，EPS 明顯腰斬
表示產品單價、接單能見度或成本控制惡化
2. 毛利率與營益率趨勢走弱
毛利率從 18.36%（高點）下滑至 12.15%
營益率從 7.76% → 3.12%，僅保留少量營業利潤
3. 營收仍維持正成長
雖然獲利衰退，營收 YoY +30.06%，可能仍有訂單但利潤率下滑
累計年增 +16.34%，顯示前期訂單仍穩定出貨
三、估值分析

本益比 PE ： 18.29 ， 屬合理偏高
淨值比 PB： 1.35 ， 偏低，帳面價值仍合理
殖利率： 1.74% ，偏低，難吸引保守資金
四、產業與風險因子

業務集中度極高：楔紋產品佔 96.89%
缺乏產品組合多樣性，若單一市場下行，公司將承壓
盈利空間逐漸壓縮，雖有營收成長，但未轉化為獲利

五、投資建議

兆利近期營收持續成長，但獲利能力出現大幅滑落，114.1Q EPS 年減超過 66%，毛利率與營益率均降至近年低點。雖然估值合理（PB 僅 1.35），但本益比偏高，且殖利率低，缺乏防禦性誘因。產業集中度高，使公司風險集中於單一產品線。
若公司無法快速提升獲利率，短期內股價可能受壓。
▶️ 建議：⚠️ 觀望為主，等待 EPS 與毛利率回升再進場。

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